Déjà déficiente en vue de l’élaboration d’un indice annuel quelque peu complet, la documentation statistique apparaît encore plus insuffisante en vue du calcul d’un indice mensuel; elle le sera d’autant plus que dans le cas spécial envisagé tout procédé indirect d’évaluation sera en général banni en raison des minimes garanties de sincérité qu’offriraient pareilles méthodes. Aussi toute mesure mensuelle du volume de la production restera-t-elle très incomplète; elle ne sera néanmoins pas dépourvue de valeur mais il conviendra d’apprécier et de préciser la signification de l’indice que nos moyens statistiques autoriseront.

La crise économique et particulièrement deux de ses manifestations, la crise de la bourse et la crise des dividendes, qui sont venues après une période de grande prospérité, ont changé la mentalité de l’actionnaire. Déçu par la forte baisse des cours de bourse, souvent aigri aussi par des manœuvres maintes fois dénoncées qui l’ont amené à acquérir au prix fort des titres sans valeur réelle, il a perdu le goût de la spéculation, ou mieux, disons le mot, du jeu; c’est un résultat dont on peut se féliciter.

Les deux imposants volumes que M. John Maynard Keynes a consacrés à l’examen des problèmes monétaires constituent certainement une des plus intéressantes contributions à l’étude des questions économiques.

Les qualités d’écrivain de l’auteur du « Tract on Monetary Reform » sont universellement connues dans le monde des économistes. D’un style puissant et agréable, M. Keynes a toujours attiré l’attention par son originalité et son mordant. Un nouveau livre de sa part sur les questions financières et monétaires qui depuis longtemps constituent son sujet de prédilection, ne pouvait manquer d’être attendu par beaucoup avec impatience. Le souci d’originalité et le goût de la controverse de l’auteur pouvaient faire craindre que le «Traité sur la Monnaie » manquât d’une certaine profondeur. Il n’en est heureusement rien. Si l’ouvrage n’est pas exempt de défauts, il n’a pas celui d’être superficiel. L’œuvre de M. Keynes contient de nouveaux points de vue qui constituent certainement un progrès dans la connaissance des forces qui ont une action dans le monde économique moderne; la discussion des nombreux problèmes que traite l’auteur n’est certes pas définitive. Mais la lecture de ces deux volumes ouvre de nouveaux horizons.

La panique financière, dont on a pu constater les premières manifestations en mai en Autriche et en juillet en Allemagne, a étendu son aire géographique au cours des derniers mois : les répercussions du moratoire allemand ont obligé la Grande-Bretagne et les États scandinaves a abandonner une parité monétaire, qui était déjà difficile à tenir par suite d’un défaut de réadaptation dans le niveau général des prix et des salaires; d’un autre côté,- cette même carence de l’Allemagne a menacé la liquidité du système bancaire américain et provoqué l’exode des capitaux étrangers se trouvant à New-York. D’une manière plus générale, de violents mouvements de capitaux ont troublé tout l’équilibre financier du monde. Enfin, s’il n’y a plus eu d’événements aussi sensationnels de ce côté depuis juillet, l’état de crise financière s’est consolidé en Europe centrale et y a entraîné, en matière de change et d’entraves douanières, des mesures qui sont de nature à causer les plus graves dommages à tous les intéressés.

Le troisième trimestre de 1931 fut marqué par deux événements qui se produisirent l’un à son début et l’autre à sa fin : l’initiative du Président Hoover et l’abandon du Gold Standard par l’Angleterre. En Allemagne, la crise de crédit qui était arrivée à un stade aigu dès la fin du second trimestre, parvint à son maximum d’intensité, mais le foyer du mal s’étendit et la crise de confiance atteignit alors vraiment le monde entier.