Structure des taux d'intérêt et consommation

Résumé

Sous l'hypothèse de prévisions parfaites et en horizon infini, nous proposons un modèle des choix de consommation d'un agent représentatif dont le revenu, à chaque période, se compose de son salaire et du rendement du stock d'actifs qu'il détient. Une partie de sa consommation est financée par la monnaie et le solde éventuel par un crédit à la consommation. Nous montrons que l'agent peut faire appel au crédit alors qu'il détient des actifs dont le rendement est inférieur au taux d'emprunt. Nous mettons en évidence l'effet positif sur la consommation du taux d'intérêt des actifs et l'effet négatif du taux d'intérêt à la consommation. Ce résultat est confirmé par une étude empirique portant sur des données trimestrielles françaises.

Summary

This paper analyse the consumption choice of an infinitely lived individual with perfect forsight and income consisting of earnings and returns on bonds. Consumption may be financed by loans even though the individual holds bonds the returns of which is lower than the consumption loan interest. It is also shown that the consumption loan interest rate has a positive income effect on the level of consumption whereas the bond interest rate has a negative effect. Then, these findings are successfully tested on the basis of French quaterly data.