Hostname: page-component-586b7cd67f-dlnhk Total loading time: 0 Render date: 2024-11-23T22:10:49.943Z Has data issue: false hasContentIssue false
  • English
  • Français

Investment Stimulation, with Some Reference to Housing*

Published online by Cambridge University Press:  17 August 2016

Jacques H. Drèze ,
Alain Durré  and
Henri R. Sneessens
Jacques H. Drèze
Affiliation:
CORE, Université catholique de Louvain
Alain Durré
Affiliation:
Département des sciences économiques, Université catholique de Louvain
Henri R. Sneessens
Affiliation:
Département des sciences économiques, Université catholique de Louvain; Université catholique de Lille
Get access

Summary

This paper is a follow-up on Section 5 of Drèze, Malinvaud et al.’s 1994 position paper on “Growth and Employment: The Scope for a European Initiative”, in favour of policies aiming to sustain demand through investments, without aggravating public deficits. We build on several recent papers to investigate further the argument. We first briefly review a nonstandard theoretical model based upon contemporaneous thinking about incompleteness of markets, and its econometric validation. This analysis suggests that policies aimed at stimulating aggregate activity and supporting more optimistic expectations may be needed to achieve faster growth in economies suffering from persistent underutilisation of resources. We next elaborate on the principle of employment subsidies, with reference to housing. At times of severe unemployment, a correct evaluation of investment projects must take into account the wedge between the private and the social cost of labour. This labour cost distortion generates a discouting distortion. We briefly discuss both and derive implications for investment stimulation policies. We also review the main problems of implementation of a European investment program and report on a preliminary attempt at checking the applicability to housing in Wallony.

Résumé

Résumé

Cet article reprend et développe l’argument présenté par Drèze, Malinvaud et al. (1994) dans “Growth and Employment: The Scope for a European Initiative”, section 5, en faveur de politiques de stimulation de la demande par l’investissement, sans aggravation des déficits publics. Nous commençons par une rapide discussion des fondements théoriques, dans le cadre d’un modèle non-standard intégrant les réflexions en cours sur le fonctionnement d’économies avec marchés incomplets, et sa validation économétrique. Dans ce contexte, des politiques de stimulation de la demande agrégée peuvent s’avérer nécessaires pour générer des anticipations plus optimistes et accélérer la croissance, dès lors que l’économie souffre d’une sous-utilisation persistante des ressources disponibles. Nous rediscutons ensuite le principe des subventions à l’emploi. En présence de chômage important, une évaluation correcte des projets d’investissement doit prendre en compte l’écart entre coûts privé et social du travail. Cette distorsion du coût du travail engendre une distorsion d’actualisation. Nous examinons les conséquences de ces deux distorsions pour les politiques de stimulation de l’investissement. Nous passons également en revue les problèmes de mise en œuvre d’un programme européen d’investissement, et reproduisons les résultats d’une rapide tentative de vérification de leur applicabilité au secteur du logement en Wallonie.

Keywords

E00E6E24E00E6E24
Type
Research Article
Information
Recherches Économiques de Louvain/ Louvain Economic Review , Volume 66 , Issue 1 , 2000 , pp. 33 - 53
Copyright
Copyright © Université catholique de Louvain, Institut de recherches économiques et sociales 2000 

Access options

Get access to the full version of this content by using one of the access options below. (Log in options will check for institutional or personal access. Content may require purchase if you do not have access.)

Footnotes

*

This paper is a revised version of a paper prepared for the Conference “Employment in Europe” organised by the European Investment Bank, Luxembourg, January 15,1998.

References

Azariadis, C, (1975), “Implicit Contracts and Underemployment Equilibria” Journal of Polictical Economomy, 83, 6, pp. 1183–1202.Google Scholar
Baily, M., (1974), “Wages and Employment under Uncertain Demand”, Review of Economic Studies, 41, 1, pp37–50.Google Scholar
Bean, C.R., (1984), “Optimal Wage Bargains”, Economica, 51, pp. 141–149.Google Scholar
Boon, F., Chaussepied, P., Durre, A. and Mingelgriin, F., (1997), “Fonction sociale et dimension économique du logement en Belgique”, étude réalisée pour la Direction Générale de l’Aménagement du Territoire, du Logement et du Patrimoine, Région Wallonne.Google Scholar
Blanchard, O.J. and Summers, L., (1987), “Hysteresis in Unemployment”, European Economic Review, 31, 1–2, pp. 288–95.Google Scholar
Coloos, B., (1997), “Aides personnelles au logement: une comparaison européenne”, Problèmes Economiques, 2.532, 26–31.Google Scholar
Drèze, J.H., (1997), “Walras-Keynes Equilibria, Coordination and Macroeconomics”, European Economic Review, 41, 9, pp. 1737–62.Google Scholar
Drèze, J.H., Bean, C., Lambert, J.P., Mehta, F. and Sneessens, H. (eds), (1990), Europe’s Unemployment Problem, Cambridge (Mass.), MIT Press.Google Scholar
Drèze, J.H. and Gollier, C., (1993), “Risk Sharing on the Labour Market and Second-Best Wage Rigidities”, European Economic Review, 37, 8, pp. 1457–1482.Google Scholar
Drèze, J.H. and Malinvaud, E. with de Grauwe, P., Gevers, L., Italianer, A., Lefebvre, O., Marchand, M., Sneessens, H., Steinherr, A. and Champsaur, P., Grandmont, J.-M., Fitoussi, J.-P., Laroque, G., (1994), “Growth and Employment: The Scope for a European Initiative” European Economy (Reports and Studies), 1, pp. 75–106.Google Scholar
Drèze, J.H. and Sneessens, H., (1994), “Technical Development, Competition from Low-Wage Economies and Low-Skilled Unemployment”, Swedish Economic Policy Review, 1, 1–2, pp. 85–214.Google Scholar
Durré, A. (1998a), “L’investissement en logement en Belgique et en Wallonie au cours des vingt dernières années: moteur de la croissance intérieure?”, Bulletin de PIRES n° 210, Département des Sciences Economiques, Université Catholique de Louvain, Louvain-la-Neuve.Google Scholar
Durré, A. (1998b), “Evaluation des besoins et du coût des investissements dans le secteur du logement social en Wallonie”, mimeo, IRES, Département des Sciences Economiques, Université Catholique de Louvain, Louvain-la-Neuve.Google Scholar
Gordon, D.F., (1974), “A Neo-Classical Theory of Keynesian Unemployment”, Economic Inquiry, 12, pp. 431–459.Google Scholar
Lubrano, M., Shadman-Mehta, F. and Sneessens, H.R., (1996), “Real Wages, Quantity Constraints and Equilibrium Unemployment: Belgium, 1955–1998”, Empirical Economics, 21, pp. 427–457.Google Scholar
Manning, A., (1992), “Multiple Equilibria in the British Labour Market”, European Economic Review, 36, 7, pp. 1333–65.Google Scholar
Phleps, E.S., (1997), Rewarding Work:How to RestoreParticipation and Self-Support to Free Enterprise, Cambridge (Mass), Harvard University Press.Google Scholar
Shadman-Mehta, F. and Sneessens, H.R., (1998), “Demand-Supply Interactions and Unemployment Dynamics: Is There Path Dependency?, The Case of Belgium, 1955–1994”, IRES DP 9817, Département des Sciences Economiques, Université Catholique de Louvain, Louvain-la-Neuve.Google Scholar
Sneessens, H.R. and Shadman-Mehta, F., (1995), “Real Wages, Skill Mismatch and Unemployment Persistence; France, 1962–1989”, Annales d’Economie et de Statistique, 37/38, pp. 255–292 Google Scholar
STRATEC (1995), “Le scénario tendanciel à l’horizon 2010. Compléments aux études réalisées en vue du futur Plan Régional d’Aménagement du Territoire Wallon (PRATW)”, étude réalisée pour la Région Wallonne.Google Scholar