Hostname: page-component-586b7cd67f-r5fsc Total loading time: 0 Render date: 2024-11-23T22:45:44.618Z Has data issue: false hasContentIssue false

German Securities Trading Law - New Share Ownership Notification Rules

Published online by Cambridge University Press:  06 March 2019

Extract

Core share and HTML view are not available for this content. However, as you have access to this content, a full PDF is available via the ‘Save PDF’ action button.

On January 20, 2007, the Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz (Transparency Directive Implementation Act or TUG) came into effect implementing the European Transparency Directive. It entails some significant changes to the disclosure requirements of German listed corporations, such as a newly introduced Bilanzeid (confirmation of the balance sheet). In addition, material alterations to the share ownership notification rules in the Wertpapierhandelsgesetz (German Securities Trading Act or WpHG) have been made. The latter changes should be carefully observed by investors and are analyzed in this article.

Type
Developments
Copyright
Copyright © 2007 by German Law Journal GbR 

References

1 “Gesetz zur Umsetzung der Richtlinie 2004/109/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 15. Dezember 2004 zur Harmonisierung der Transparenzanforderungen in Bezug auf Informationen über Emittenten, deren Wertpapiere zum Handel auf einem geregelten Markt zugelassen sind, und zur Änderung der Richtlinie 2001/34/EG (Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz TUG)”, BGBl. I 2007, 10; see further Beiersdorf/Buchheim, Entwurf des Gesetzes zur Umsetzung der EU-Transparenzrichtlinie: Ausweitung der Publizitätspflichten, Betriebs-Berater (BB) 2006, 1674; Beiersdorf, /Rahe, , Verabschiedung des Gesetzes zur Umsetzung der EU-Transparenzrichtlinie (TUG) BB 2007, 99; Bosse, Wesentliche Neuregelungen ab 2007 aufgrund des Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetzes für börsennotierte Unternehmen, Der Betrieb (DB) 2007, 39; Fleischer, , Der deutsche “Bilanzeid” nach § 264 Abs. 2 S. 3 HGB, Zeitschrift für Wirtschaftsrecht (ZIP) 2007, 97; Heldt, /Ziemann, , Sarbanes Oxley in Deutschland?, Neue Zeitschrift für Gesellschaftsrecht (NZG) 2006, 652; Hutter, /Kaulamo, , Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz: Änderungen der Regelpublizität und das neue Veröffentlichungsregime für Kapitalmarktinformationen, Neue Juristische Wochenschrift (NJW) 2007, 550; Nießen, Die Harmonisierung der kapitalmarktrechtlichen Transparenzregeln durch das TUG, NZG 2007, 41; Pirner, /Lebherz, , Wie nach dem Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz publiziert werden muss, Die Aktiengesellschaf (AG) 2007, 19; Rodewlad, /Unger, , Zusätzliche Transparenz für die europäischen Kapitalmärkte - Die Umsetzung der EU-Transparenzrichtlinie in Deutschland, BB 2006, 1917.Google Scholar

2 EC Directive 2004/109 of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market and amending Directive 2001/34/EC, Official Journal dated December 31, 2004, L 390/98.Google Scholar

3 Section 22 WpHG.Google Scholar

4 See further Schedule 13D, 13G Securities Exchange Act 1934 (www.sec.gov).Google Scholar

5 See further BT-Drucks. 16/2498, 34.Google Scholar

6 See further also publication of BaFin dated October 19, 2005 (www.bafin.de).Google Scholar

7 “Verordnung zur Konkretisierung von Anzeige-, Mitteilungs- und Veröffentlichungspflichten sowie der Pflicht zur Führung von Insiderverzeichnissen nach dem Wertpapierhandelsgesetz”, published in Bundesgesetzblatt (Federal Gazette – BGBl). Vol. I 2004, 3376; see further Pirner, /Lebherz, , Wie nach dem Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz publiziert werden muss, AG 2007, 19; BaFin publication dated January 24, 2007 (www.bafin.de).Google Scholar

9 Bosse, , Wesentliche Neuregelungen ab 2007 aufgrund des Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetzes für börsennotierte Unternehmen, DB 2007, 41.Google Scholar

10 See further BT-Drucks. 16/2498; Pirner, /Lebherz, , Wie nach dem Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz publiziert werden muss, AG 2007, 19, 21; Nießen, , Die Harmonisierung der kapitalmarktrechtlichen Transparenzregeln durch das TUG, NZG 2007, 41.Google Scholar

11 “Gesetz über elektronische Handelsregister und Genossenschaftsregister sowie das Unternehmensregister (EHUG)”, BGBl. I 2006, 2553; see further Schlotter, , Das EHUG ist in Kraft getreten: Das Recht der Unternehmenspublizität hat eine neue Grundlage (Gesetz über elektronische Handelsregister und Genossenschaftsregister sowie das Unternehmensregister), BB 2007, 1; Meyding, /Bödeker, , Gesetzentwurf über elektronische Handelsregister und Genossenschaftsregister sowie das Unternehmensregister (EHUG-E): willkommen im online-Zeitalter!, BB 2006, 1009; Liebscher, /Scharff, , Das Gesetz über elektronische Handelsregister und. Genossenschaftsregister sowie das Unternehmensregister, NJW 2006, 3745.Google Scholar

12 See further also publication of BaFin dated January 1, 2007.Google Scholar

13 See further Section 41 (5) WpHG.Google Scholar

14 See further also Bosse, supra note 9, at 39, 42.Google Scholar

15 Schäfer, Daniel and Küls, Norbert, Die Deutsche Handels-AG, Frankfurter Allgemeine Zeitung, February 9, 2007, at 20.Google Scholar

16 See further Nießen, supra note 10 at 41, 46.Google Scholar