Confusion de confusiones: ethics and options on seventeenth-century stock exchange markets

Abstract

The Spanish wording in the title is borrowed from a book by Joseph de la Vega published in Amsterdam in 1688. The book consists of a series of dialogues between a philosopher, a merchant and a shareholder, and is usually recognised as being one of the first analytical attempts to describe the different kinds of financial operations taking place in Amsterdam at the end of the seventeenth century. This paper tries to provide new textual evidence for a better understanding of the importance of Vega's book, both in the form of a detailed description of options and futures markets and as an appraisal of decision-making processes in a context of risk and uncertainty. It also considers some of the ethical implications of the individual strategies associated with the gambling and speculation activities taking place at that time on the Amsterdam Stock Exchange.

L'énoncé espagnol du titre est emprunté au livre de Joseph de la Vega, publié à Amsterdam en 1688. Ce livre consiste en une série de dialogues entre un philosophe, un négociant et un actionnaire; il est en général considéré comme l'une des premières tentatives de description analytique des différents types d'opérations financières en vigueur sur la place d'Amsterdam à la fin du dix-septième siècle. Cet article s'efforce, à travers une nouvelle analyse du texte, de contribuer à mieux comprendre l'importance du livre de Vega, tant par une description détaillée des marchés à prime et à terme que par une évaluation du processus de décision dans un contexte de risque et d'incertitude. Il considère également les implications éthiques de stratégies individuelles liées aux activités spéculatives de la Bourse d'Amsterdam à cette époque.

Das Spanisch im Titel ist einem Buch von Joseph de la Vega entliehen, das 1688 in Amsterdam veröffentlicht wurde. Das Buch besteht aus einer Reihe von Dialogen zwischen einem Philosophen, einem Kaufmann und einem Aktieninhaber. Es gilt als einer der ersten Versuche, die verschiedenen Arten von Finanzoperationen in Amsterdam am Ende des siebzehnten Jahrhunderts analytisch zu beschreiben. In diesem Artikel wird der Buchtext neu interpretiert, um dem Leser die Wichtigkeit von Vegas Buch besser verständlich zu machen. Dies soll auf zweierlei Weise geschehen. Zum einen werden die Options- und futures-Märkte detailliert beschrieben, sowie die Entscheidungsfindungsprozesse in einem Umfeld bewertet, das durch Risiko und Unsicherheit gekennzeichnet ist. Zum anderen werden die ethischen Implikationen individueller Spiel- und Spekulationsstrategien an der Amsterdamer Börse betrachtet.

Las palabras españolas del título han sido tomadas de un libro de José de la Vega, publicado en Amsterdam en 1688. El libro consiste en una serie de diálogos entre un filósofo, un mercader y un jugador en bolsa y está generalmente reconocido como uno de los primeros intentos analíticos de descripción de las diferentes clases de operaciones financieras, que tenían lugar en Amsterdam a finales del siglo XVII. Este artículo intentar aportar nueva evidencia bibliográfica para una mejor comprensión de la importancia del libro de Vega, tanto en la forma de una descripción detallada de los mercados de opciones y futuros como en la de una explicación de los procesos de toma de decisiones en un contexto de riesgo e incertidumbre. También considera algunas de las implicaciones éticas de las estrategias individuales asociadas con las actividades de cambio y especulación que tenían lugar en esa época en la Bolsa de Amsterdam.